解读央行货币政策

　　分析人士认为，第二季度货币政策执行报告可能暗示，为达到放缓固定资产投资步伐的目的，央行下半年可能会加息并采取限制银行信贷投放规模的一些指导性手段。

　　央行称“人民币汇率可以在调节国际收支不平衡中发挥一定作用”，从而引发人民币汇率将加快升值的市场预期。但央行同时表态，解决国际收支不平衡问题并不能单纯依靠汇率升值来实现。

　　被认为是下半年人行货币政策执行风向标的第二季度货币政策执行报告前天傍晚对外公布。

　　人行鲜有地采用了“高度关注”一词，来描述我国上半年出现的固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多、国际收支不平衡、能源消耗过多、环境压力加大以及潜在通胀压力上升可能对经济带来的风险。

　　存款准备金

　　人行称仍只是适量微调

　　在经历上半年加息后，究竟下半年人行是否还继续上调利率，是业内近期研究报告的焦点。专业人士解读人行这份报告认为，货币政策执行部门仍存在较强的加息意图。虽然人行没有直接阐述这一点，但报告认为，在我国当前流动性相当充裕的条件下，小幅提高存款准备金率并不是一剂猛药，而是属于适量微调。

　　对此，分析人士称，人行认为我国银行体系流动性不仅没有缺口，反而存在着持续性的、不断积累的流动性过剩。“在固定资产投资步伐没有明显减缓的时候，不排除人行会进一步加息。”银行人士指出，银行流动性目前仍然较为宽松的局面通过加息也难以根本改善，有关部门将配合使用包括房地产行业的贷款检查等手段来向银行传达出“限贷”的意图，并估计下半年人行对银行贷款的此类指导意见和通知会进一步增多。